Георги Георгиев
преподава по Икономика
в град Лом
Големина на текста:
Тенденции и специфика на развитие на капиталовите пазари в
България
(характеристики на пазара, участници, организация на пазарите
и проблеми на хармонизацията с изискванията на ЕС)
Доц., д-р Татяна Хубенова
Варна 2007 г.
1. Основни характеристики на еволюцията на съвременния капиталов
пазар в България
Развитието на капиталовия пазар у нас е пряко свързан с трансформацията на
централно планираната икономика в пазарно-ориентирана и с хода на
трансформационната структурна реформа в икономиката. Поради пряката си
обвързаност с трансформационната структурна реформа капиталовият пазар с
развитието си от началото на 90-те години отразява и кризисните процеси на
българския преход и неефективна структурна реформа. през 90-те години, Стихийното
възникване и развитие на капиталовия пазар посредством “проби и грешки” и липсата
на регулативна практика за пазарна организация на капиталонабирането и за защита на
инвеститорите до 1995 год. на практика обуслови на “квази”-пазара провали, свързани
с появата на над 23 частни борси на ценни книжа, на разбухване на пирамидални
структури и на декапитализация на значителен обем инвестиции чрез ценни книжа на
всички групи заемодатели на пазара – домакинства, фирми и институции.
По правило капиталовият пазар е предопределен да осъществява важни
икономически функции, като разширява възможностите за пряко капиталонабиране и
финансиране на икономиката и за инвестиране на свободните средства на населението.
Същевременно наличието и функционирането на развит капиталов пазар е важна
предпоставка за привличане на чужди инвестиции в страната и интегриране на
България в европейската и световната икономика.
Финансовата система се отъждествява със сектора на финансово
посредничество, където се разпределят и трансформират ресурси от онези, които
разполагат с тях (спестители ) към онези, които се нуждаят от тях (заемополучатели ).
Финансовата система е съпътстваща развитието на реалната икономика. Между
спестителите и заемополучателите (а понякога и в техните роли ) като основен елемент
на финансовата система се явяват финансовите посредници.
Според типа на посредниците понякога се разграничават двата основни
подсектора: банковата и небанковата финансова система. От финансовата теория и
според практиката от българския преход обаче се вижда, че границите и функциите в
рамките на финансовия сектор се менят - банките могат да бъдат участници като
емитенти, посредници или инвеститори на пазара на ценни книжа, при което
функционалните разграничения в рамките на финансовата система се размиват.
Ето защо работната дефиниция за капиталовия пазар в България е с известни
условности. За удобство се възприема традиционната дефиниция за капиталовия пазар
2
като пазар на финансови инструменти с матуритет от една година и повече.
Съвременната история на българския капиталов пазар наложи възприемането му преди
всичко като пазар на акции
1
, макар че той включва и сегменти на търговията с дългови
инструменти като ДЦК, корпоративни облигации, общински облигации и
компенсаторни записи.
Вторичният капиталов пазар у нас често се отъждествява със самата фондова
борса.
В края на 90-те години от капиталовият ни пазар се очакваше да постигне три
важни макроикономически цели
2
:
През него свободната парична маса да се насочва директно към финансиране
на реалния сектор. Там да бъдат създадени условия за преструктуриране на
предприятията в следприватизационния период. Фондовата ни борса да стане
привлекателен център за навлизане на чуждестранни инвестиции.
По определени причини капиталовият пазар не постигна в задоволителна степен
нито една от тези три цели.
Първо - наличните спестявания продължават да бъдат акумулирани и
разпределяни главно чрез банковата система. Характерна особеност в условията на
намаляване на нормата на спестявания и декапитализация на българската икономика в
началния период на прехода към пазарна ориентация е разрастването на ролята на
банковата система като двигател на кредитната експанзия и постепенен преход към
дългово финансиране на стопанския растеж като характерен модел за страни с
функциониращи финансови пазари.
Второ -следприватизационното преструктуриране на предприятията в масовия
случай се реализира извън капиталовия пазар по простата причина, че методите на
приватизация обикновено подминават фондовата борса. Дори в случаи на приватизация
по линия на първата вълна на “масовата” приватизация или чрез публично предлагане
през борсата, стремежът на мажоритарните собственици за “отписване” на дружествата
от борсата и за промяна на техния “публичен” статут не позволи ефективно
преструктуриране на собствеността с помощта именно на фондовата борса.
Трето - капиталовият пазар не можа да привлече чуждестранни портфейлни
инвестиции, съизмерими с привлечените в България чуждестранни преки инвестиции.
1
И в много по -малка степен – на корпоративни облигации . В по -новата история , някои непарични
платежни средства като компенсаторните инструменти и инвестиционните бонове също се разглеждат в
перспективата на капиталовия пазар .
2
Николов , Ив . (2000 б ).
3

Това е само предварителен преглед

За да разгледате всички страници от този документ натиснете тук.

Тенденции и специфика на развитие на капиталовите пазари в България

Развитието на капиталовия пазар у нас е пряко свързан с трансформацията на централно планираната икономика в пазарно-ориентирана и с хода на трансформационната структурна реформа в икономиката...
Изпратен от:
streshkova_iva
на 2008-02-11
Добавен в:
Общи материали
по Икономика
Статистика:
730 сваляния
виж още
 
Подобни материали
 

Парична политика

15 ное 2008
·
83
·
3
·
334
·
1

В икономическата политика се възприема като аксиома, че повишаването на общественото благосъстояние, което се проявява в ръста на заетостта и на жизнения стандарт, е основна цел на политиката...
 

Обучение на персонала

10 яну 2010
·
149
·
11
·
1,221
·
1

Обучението на персонала е една от най-важните управленски функции при формирането, развитието и използването на човешките ресурси....
 

Семейство Бенетон

14 дек 2007
·
254
·
2
·
753

През 1944 г. бедното и многодетно италианско семейство Бенетон се крие от бомбардировките далече от родния си град Тревизо. Още в тези тежки времена, Лучано Бенетон, първото от четирите деца на семейство Бенетон, с предприемчивост в кръвта...
 

Световната икономическа криза

22 яну 2011
·
118
·
4
·
863
·
1

Съвременни проявления на световната икономическа криза...
 

Управление на операциите в логистиката

28 мар 2006
·
1,842
·
39
·
4,201
·
2

Управление на операциите в логистиката - същност и място на управлението на операциите (УО) в управлението на логистиката и фирменото управление, схеми, таблици и др.
1 2 3 4 5 » 11
 
Онлайн тестове по Икономика
Тест по Икономика на обществения сектор за 4-ти курс
изпитен тест по Икономика за Студенти от 4 курс
Тестът е изпитен и съдържа 24 въпроса, всеки от които има само един верен отговор. Предназначен е за студенти от 4-ти курс по Икономика.
(Труден)
24
4
1
9 мин
28.08.2018
Магистърски тест по Икономика за УНСС
кандидат-студентски тест по Икономика за Студенти от 5 курс
Примерен магистърски тест за икономисти - Университет за национално и световно стопанство, 25 въпроса, само един верен отговор.
(Лесен)
20
75
2
4 мин
31.08.2018
» виж всички онлайн тестове по икономика

Тенденции и специфика на развитие на капиталовите пазари в България

Материал № 90859, от 11 фев 2008
Свален: 730 пъти
Прегледан: 400 пъти
Предмет: Икономика
Тип: Общ материал
Брой страници: 41
Брой думи: 7,408
Брой символи: 65,645

Потърси помощ за своята домашна:

Имаш домашна за "Тенденции и специфика на развитие на капиталови ..."?
Намери бързо решение, с помощтта на потребители на Pomagalo.com:

Намери частен учител

Лариса Симова
преподава по Икономика
в град Плевен
с опит от  20 години
19

Георги Георгиев
преподава по Икономика
в град Лом
с опит от  12 години
50

виж още преподаватели...
Последно видяха материала
Сродни търсения